Décompter le futur.
Résumé
Parmi les outils de l'investisseur, la formule des flux actualisés (discounted cash flow, ou DCF) occupe une place capitale. Elle dérive la valeur d'une chose des flux d'argent que celle-ci produira dans le futur, en les réduisant d'un facteur d'autant plus grand qu'ils sont éloignés dans le temps. Cet article examine les fondements de cette formule et identifie trois configurations - des ensembles de problèmes, d'acteurs et d'objets - dans son développement. Solution à un problème pratique de valorisation et de gestion des forêts dans les calculs de forestiers allemands au milieu du XIXe siècle, puis expression d'une définition universelle de la valeur dans la théorie économique au début du XXe siècle, la formule devient, à partir des années 1950, un instrument de gouvernement des investissements et se répand dans la pratique des entreprises. L'article met en lumière le rôle joué par l'État, des économistes et des consultants dans la constitution de cette formule comme principal outil d'évaluation des investissements. Il décrit les effets que la formule DCF induit sur les objets auxquels elle se voit appliquer et la figure de l'utilisateur - un " manager-investisseur " - qu'elle dessine et équipe.